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第1章 碳排放权交易介绍1

1.1 国际气候政策回顾1

1.1.1 从里约到德班1

1.1.2 快速发展的欧盟CO2配额交易市场4

1.2 市场设计问题5

1.2.1 初始分配原则5

1.2.2 均衡价格6

1.2.3 空间和时间的限制6

1.2.4 安全阀10

1.3 欧盟碳排放权交易体系的主要特征11

1.3.1 范围和分配11

1.3.2 日程表12

1.3.3 处罚13

1.3.4 市场参与者13

1.4 EUA价格发展14

1.4.1 EU ETS合约的结构和主要特点14

1.4.2 碳价格15

1.4.3 描述统计16

参考文献18

第2章 CO2价格基础21

2.1 制度决策21

2.1.1 虚拟变量22

2.1.2 结构突变29

2.2 能源价格32

2.2.1 文献回顾33

2.2.2 石油、天然气和煤炭34

2.2.3 电力变量39

2.3 极端天气事件45

2.3.1 气温和碳价格的关系45

2.3.2 实证应用46

附录 关于CO2和能源价格的BEKK广义自回归条件异方差建模49

习题53

参考文献57

第3章 与宏观经济的联系62

3.1 股票和债券市场62

3.1.1 碳价格的GARCH模型62

3.1.2 与股票和债券市场的关系65

3.2 宏观经济、金融和大宗商品指标74

3.2.1 基于主成分分析选取因子74

3.2.2 对EUAs的要素增强型向量自回归模型分析75

3.3 工业生产78

3.3.1 数据79

3.3.2 非线性检验82

3.3.3 自激励门限自回归模型86

3.3.4 平滑转换和马尔科夫转换自回归模型的比较96

参考文献110

第4章 清洁发展机制117

4.1 CERs合约和价格形成117

4.2 与欧盟碳排放配额之间的关系119

4.2.1 VAR分析120

4.2.2 协整129

4.3 CERs价格驱动因素137

4.3.1 Zivot-Andrews结构突变检验137

4.3.2 回归分析139

4.4 套利策略：CER-EUA差价144

4.4.1 为什么对这个差价如此感兴趣？144

4.4.2 差价的驱动因素145

附录 EUAs和CERs的马尔科夫机制转换模型146

习题151

参考文献158

第5章 风险对冲策略和投资组合管理161

5.1 风险因素161

5.1.1 非系统性风险162

5.1.2 常见的风险因素164

5.2 风险溢价165

5.2.1 商品市场的现货期货关系理论166

5.2.2 Bessembinder和Lemmon's（2002）期货-现货结构模型168

5.2.3 实证应用169

5.3 电力部门的碳价格风险管理172

5.3.1 经济学原理173

5.3.2 英国电力部门174

5.3.3 影响燃料转换的因素174

5.3.4 计量经济学分析176

5.3.5 实证结果181

5.3.6 小结185

5.4 组合管理186

5.4.1 投资组合的组成186

5.4.2 均值-方差最优化和资产组合边界187

附录 用期权价格计算隐含波动率189

习题190

参考文献194

第6章 高级专题：到期日与碳价格波动率建模199

6.1 碳价格波动率与到期日的关系199

6.2 萨缪尔森假说的背景知识201

6.3 数据203

6.3.1 日度数据203

6.3.2 日内数据204

6.4 “净持有成本”法205

6.4.1 计算步骤206

6.4.2 回归分析207

6.4.3 回归结果208

6.5 GARCH建模209

6.5.1 GARCH模型设定209

6.5.2 实证结果210

6.6 实际波动率建模211

6.6.1 计算步骤211

6.6.2 回归分析212

6.6.3 实证结果213

6.6.4 敏感性检验214

6.7 小结219

附录 检测碳价格波动率非稳定性的统计方法220

参考文献225

习题解答229

A.1 第2章229

A.2 第4章230

A.3 第5章232