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第1章　金融中的基本概念1

1.1　股票、债券和实物资产的收益1

1.2　折现现值（DPV）5

1.3　效用与无差异曲线9

1.4　资产需求14

1.5　无差异曲线与跨期效用函数18

1.6　投资决策与最优消费20

1.7　小结23

附录：均值方差模型与效用函数24

第2章　金融中的统计基础25

2.1　对数正态分布与Jensen不等式25

2.2　单位根、随机游走与协整26

2.3　蒙特卡罗模拟与自助法28

2.4　贝叶斯学习33

2.5　小结36

第3章　有效市场假说37

3.1　概述37

3.2 EMH的含义39

3.3　数学期望、鞅与公平赌博41

3.4 检验EMH44

3.5　使用调查数据45

3.6　小结48

附录：交叉方程限制48

第4章　股票收益可预测吗50

4.1　一个世纪的收益50

4.2　简单模型57

4.3　单变量检验59

4.4　多变量检验66

4.5　协整与误差修正模型69

4.6　非线性模型71

4.7　马尔可夫转换模型74

4.8　交易策略可以获利吗？76

4.9　小结79

第5章　均值方差组合理论与资本资产定价模型80

5.1　概述80

5.2　均值方差模型83

5.3　资本资产定价模型92

5.4　β与系统风险93

5.5　小结96

第6章　分散化国际投资组合98

6.1　均值方差模型的数学推导99

6.2　国际分散化105

6.3　实践中的均值方差优化问题108

6.4　小结112

附录Ⅰ：有效前沿和资本市场线112

附录Ⅱ：市场投资组合115

第7章 绩效度量、CAPM与APT117

7.1　绩效度量117

7.2 CAPM模型的扩展122

7.3　单因子模型124

7.4　套利定价理论125

7.5　小结129

第8章 CAPM和APT的经验证据130

8.1 CAPM：时问序列检验130

8.2　CAPM：横截面检验131

8.3 CAPM、多因子模型和APT134

8.4　小结140

附录：Fama-MacBeth两阶段回归140

第9章　线性因子模型的应用142

9.1 事件研究142

9.2　共同基金的绩效145

9.3　共同基金之“星”157

9.4　小结169

第10章　价值评估模型与资产收益170

10.1　理性定价公式170

10.2　理性定价公式的特殊情形172

10.3　时变预期收益173

10.4　小结175

第11章　股票价格的波动率177

11.1　Shiller波动率检验178

11.2　波动率检验与平稳性181

11.3 比索问题与方差边界检验185

11.4　波动率检验与回归检验186

11.5　小结187

附录：LeRoy-Porter检验和West检验187

第12章　股票价格：向量自回归方法190

12.1 收益与理性定价公式的线性化190

12.2　实证结果195

12.3　持续性与波动率202

12.4　小结205

附录：收益、方差分解与持续性205

第13章 SDF模型与CCAPM模型210

13.1 以消费为基础的资本资产定价模型210

13.2 CCAPM模型与“标准”CAPM模型214

13.3　价格与协方差217

13.4　理性定价公式与SDF模型218

13.5 因子模型219

13.6　小结220

附录：联合对数正态分布与幂效用函数220

第14章　CCAPM模型：证据与扩展223

14.1　在CCAPM模型中资产收益是否可预测？223

14.2　股权溢价之谜226

14.3 CCAPM模型欧拉方程的检验229

14.4　SDF模型的扩展232

14.5 习惯形成239

14.6　股权溢价：更进一步的解释242

14.7　小结244

附录：Hansen-Jagannathan边界244

第15章　跨期资产配置：理论246

15.1　两期模型246

15.2　多期模型250

15.3 期望收益的SDF模型254

15.4　小结255

附录Ⅰ：消费-投资组合问题的包络条件255

附录Ⅱ：对数效用函数情形的解256

第16章　跨期资产配置：实证259

16.1　退休与随机收入259

16.2　多种风险资产262

16.3　不同偏好263

16.4　期限效应与不确定性265

16.5　择时交易与不确定性267

16.6　随机参数268

16.7　稳健性269

16.8　小结270

附录：参数不确定性与贝叶斯定理270

第17章　理性泡沫与学习273

17.1　理性泡沫273

17.2　理性泡沫的检验276

17.3 内在泡沫278

17.4　学习281

17.5　小结288

第18章 行为金融与异像290

18.1 主要思想290

18.2　信念与偏好293

18.3　噪声交易者的存活295

18.4　异像297

18.5　公司金融307

18.6　小结308

第19章　行为模型309

19.1 简单模型309

19.2　噪声交易者行为的优化模型311

19.3　Shleifer-Vishny模型：短期主义315

19.4　传染317

19.5　信念与预期319

19.6　动量与信息观察者320

19.7　风格投资322

19.8　前景理论325

19.9　小结332

附录Ⅰ：DeLong等的噪声交易者模型333

附录Ⅱ：Shleifer-Vishny的短期主义模型334

第20章　期限结构理论336

20.1 价格、收益与RVF337

20.2　期限结构理论339

20.3　预期假说342

20.4　小结343

第21章　预期理论：从理论到实证345

21.1 EH的各种表示345

21.2 VAR方法348

21.3 时变期限溢价——VAR方法352

21.4　小结353

第22章　期限结构的经验证据355

22.1　数据与协整分析355

22.2　方差边界检验357

22.3　单方程检验358

22.4　预期假说：案例研究361

22.5　以前的研究368

22.6　小结370

第23章　随机折现因子与彷射期限结构模型372

23.1 SDF模型372

23.2　单因子彷射模型375

23.3　多因子彷射模型376

23.4　小结377

附录Ⅰ：期限结构SDF模型中的数学378

附录Ⅱ：单因子彷射模型379

第24章　外汇市场381

24.1 汇率制度381

24.2　购买力平价与一价定律383

24.3　抵补利率平价388

24.4　非抵补利率平价388

24.5　远期汇率无偏性389

24.6　实际利率平价389

24.7　小结390

附录：PPP与工资-价格螺旋390

第25章 检验CIP、UIP和FRU392

25.1　抵补套利392

25.2　非抵补利率平价395

25.3　远期汇率无偏性397

25.4 检验FRU：VAR方法401

25.5 比索问题与学习404

25.6　小结406

第26章　外汇风险溢价建模407

26.1 FRU回归中β＜1的含义407

26.2 CCAPM模型408

26.3　外汇收益的仿射模型411

26.4　FRU与货币先行模型412

26.5　小结416

第27章　汇率与基本经济因素417

27.1 货币模型417

27.2　模型检验423

27.3　新开放经济宏观经济学428

27.4　小结429

第28章　市场风险430

28.1　Var的度量430

28.2　资产映射：计算的简化435

28.3　非参数方法438

28.4　蒙特卡罗模拟439

28.5　其他方法442

28.6　小结444

附录Ⅰ：蒙特卡罗分析与Var444

附录Ⅱ：单一指数模型446

第29章　波动率与市场微观结构448

29.1　波动率448

29.2　波动率的影响因素450

29.3 多变量GARCH模型456

29.4　市场微观结构——外汇交易460

29.5　调查数据与预期461

29.6　技术交易法则465

29.7　小结466

参考文献468

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